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買肯去投資的優質公司
28/6/2017 9:35:02

    美國參議院延後推翻奧巴馬醫改的投票,令到市場擔心醫改延誤將推後特朗普的政策日程,因為特朗普此前已多次重覆,他要取代奧巴馬醫改以後,才會推出其他的政策項目,其中包括投資者已經等到頸都長的稅改。

週三美股向下,杜指跌99點,收報21311點,跌幅0.5%;標普500指數跌20點,收報2419點;納指跌101點至6147點,跌幅1.6%,跌得比較多。

美股昨日跌勢全面,標普500指數的11個行業,只有金融股逆市造好,升0.5%之外,可能係受到聯儲局主席耶倫的樂觀言論支持,耶倫話銀行很大程度上變得更強(very much stronger),又話另一次的金融危機,看來今生都不再復見(not likely in our lifetime)等樂觀言論支撐。

我就話「不要說永不」(never say never),耶倫話「今生不再復見」金融風暴,我就唔係咁同意。耶倫70歲,如果她可以活到100,仲有30年,話未來30年美國不再出現金融海嘯,我就唔敢講啦。我反而認為,在互聯網的世界,一切東西的週期都來得短,過去一世見一次的事情,如今一生可以見幾次。

美股金融股以外其餘10個板塊,全數下跌。當中跌得最多的是科技股,跌1.7%。主要係受到歐盟指控谷歌違反了反壟斷法,開出破紀的27億美元罰款的消息拖累。谷歌母公司Alphabet跌2.5%,蘋果及亞馬遜跌超過1.4%,Netflix更勁跌4.1%!

Marketfield資產管理的主席Michael Shaoul指出,美股昨日的下跌,除了受到科技股下跌拖累以外,利息向上也最其中一個原因,美國10年期國債息昨日升上2.2厘。主要係歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)表示會調整貨幣政策工具,Shaoul認為這意味著全球利率將會重新定價(repricing)。

  高盛分析師Hugo Scott-Gall昨日提出一個投資新策略,值得與大家分享,他說在現今的環境,要選擇有質素公司的股票,越來越難。他認為最好的策略係投資一個股份數目較少的組合,並嚴選會擴大投資的好公司。

Hugo Scott-Gall指出隨著公司的資本回報的下降和增長速度減慢,已不能做到較高的復式回報週期,買入並長期持有優質公司股票,已經好難以像過往一樣,可以得到高回報。

  有資料顯示,2005年至2011年,以資本回報最高的頭20%公司,每年回報較同業平均高出13.1%,但2010年至2016年,這些公司每年回報率只高2.5%。Hugo Scott-Gall解釋,資本回報大降的原因係公司的投資較以往顯著減少,無買新公司,導致集團整體的銷售增長不前。例如在2007年至2009年與2011年至2013年的兩個三年時段,資本回報最高的頭20%公司的每年平均銷售增長為11%,而2014年至2016年期間,每年平均銷售增長只有6%。

  因此,Hugo Scott-Gall認為,投資策略也有改變的需要,已不能像過往「買入持有」就可以了。除了公司的競爭優勢之外,還要選擇公司的增長和資本回報的正向動能,即維持高回報之餘,還要擴大投資。

另外,他留意到那些投資項目種類較少的基金,也是長期表現較好的基金。所以,投資較少股份種類會較好。他建議了一個由6隻股票組成的投資組合給投資者,當中包括兩隻科技大股面書(組合佔比31.9%)和亞馬遜(21.5%);酒店股萬豪(15.6%);房託股Equinix(14.3%);金融股也有兩隻,Visa(13.3%)和地區銀行Signature Bank(11.1%)。大家可以研究鵅C

 

陸羽仁

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